Возможное повышение учетной процентной ставки Национальным банком Украины как реакция на ускорение темпов инфляции не будет иметь значительного эффекта на темпы роста ВВП и индекса потребительских цен, считает аналитик Райффайзен Банка Аваль Дмитрий СОЛОГУБ.
По его словам, в отличие от развитых экономик, где процентная ставка центрального банка является высокоэффективным инструментом влияния на макроэкономическую ситуацию и финансовые рынки, в Украине эта связь практически отсутствует по нескольким причинам.
Во-первых, в условиях избыточной ликвидности банковской системы банки практически не обращаются за рефинансированием в Национальный банк, поэтому изменение цены на ресурсы никак не скажется на объеме денежного предложения в экономике.
Во-вторых, из-за недостаточной развитости финансовых рынков в Украине отсутствует четкая связь между учетной ставкой и другими процентными ставками. Таким образом, повышение учетной ставки не окажет влияния на ставки межбанковского рынка, а также на кредитные и депозитные ставки банков.
Наконец, учитывая, что резкий скачок инфляции в последние месяцы объясняется дисбалансом на продовольственных рынках, а, следовательно, не имеет монетарной природы, изменения в кредитно-денежной политике НБУ не окажут влияния на темпы роста цен в ближайшие месяцы.
В то же время, по мнению аналитика Райффайзен Банка Аваль, учитывая опыт развитых стран, необходимо принять меры, которые позволили бы повысить эффективность учетной ставки как инструмента денежно-кредитной политики центрального банка. В частности, речь идет о шагах по развитию внутреннего финансового рынка. А именно — улучшению функционирования рынка ценных бумаг и межбанковского рынка. Кроме того, Национальный банк мог бы принять меры для формирования полноценного коридора процентных ставок НБУ, что способствовало бы повышению роли процентных ставок в экономике Украины.
|
