 |  |
 |
|
|||
|---|---|---|---|
|
||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Читать все... |
 |
Обзор за неделю 05 - 09 ноября 2007 года |
04.11.2007 г. |  |
 |
|
 |
|
 |
|---|
|
Прошедшая неделя не изменила расстановку сил на рынке. Негатив в отношении доллара продолжил нарастать. Одновременно инвесторы стали проявлять повышенный интерес к японской валюте, так как фондовые площадки торговались крайне волатильно и медведи постоянно перехватывали инициативу у быков. Прошедшая неделя не изменила расстановку сил на рынке. Негатив в отношении доллара продолжил нарастать. Одновременно инвесторы стали проявлять повышенный интерес к японской валюте, так как фондовые площадки торговались крайне волатильно и медведи постоянно перехватывали инициативу у быков. Американские данные носили вновь неоднозначный характер. В целом они говорят о том, что в 3 квартале в США темпы роста экономики были высокими, перспективы американской экономики не радужны. Ожидать улучшения ситуации на рынке недвижимости до середины 2008 года не стоит. Сфера сервиса в США находится в лучшем положении, чем промышленность. Высокие цены на продукты питания и энергоносители, а также снижение стоимости американской валюты являются рисками для инфляционной ситуации в стране. На неделе состоялось много выступлений руководителей ФРС. Их комментарии были в целом сходных по смыслу. В центре внимания находились перспективы экономики и ситуация на финансовых рынках. Представители ФРС говорили об опасности роста инфляции в краткосрочной перспективе на фоне рост цен на энергоносители и сырье. Комментировались решения ФРС по процентной ставке на предыдущих заседаниях. Члены руководства ФРС сигнализируют о том, что в декабре понижения ставки может не произойти. Не был обойден стороной и рынок жилья, а также степень его влияния на экономику в целом. Традиционно наиболее пристально инвесторы следили за выступление руководителя ФРС Бена Бернанке. В четверг он заявил, что темпы экономического роста в США в IV квартале определенно снизятся из-за кризиса на рынке жилья, при этом они будут оставаться низкими и в первой половине 2008 года, прежде чем снова вырасти на фоне улучшения ситуации на рынке жилья. По его мнению, снижение ключевой процентной ставки ФРС США до 4,5% сбалансировало между собой риски замедления экономики и роста инфляции, и состояние экономики в США в следующем году в целом улучшится. Из слов Бернанке можно сделать вывод, что снижение ключевой процентной ставки в декабре маловероятно. Это также подтверждалось выступлениями других руководителей ФРС. В своем выступлении Бернанке также отметил важность роста инфляционных рисков, вызванных повышением цен на нефть и сырье, а также ослабления доллара. Он считает, что темпы роста инфляции останутся в "диапазоне, соответствующем понятиям ценовой стабильности в следующем году". Бернанке сказал, что волатильность на финансовых рынках пока остается, также усилилась обеспокоенность инвесторов по поводу кризиса на рынке жилья и его последствий для экономики. Производительность труда вне сельского хозяйства в США в III квартале выросла на 4,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что стало самым высоким ростом за последние четыре года. Аналитики предполагали, что рост производительности в III квартале составит 3,4%. Производительность труда – это объем производства на единицу рабочей силы. Скорее всего, рост производительности труда окажется временным, принимая во внимание ожидаемое замедление экономического роста в США в IV квартале и начале 2008 года. Годовые темпы роста во II квартале были пересмотрены в сторону понижения до 2,2% с первоначальных 2,6%. Удельные расходы на оплату труда в III квартале уменьшились на 0,2%, что стало самым серьезным снижением со II квартала 2006 года, в то время как ожидался рост удельных расходов на 0,8%. Однако, показатель вырос на 4,3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что указывает на сохранение инфляционного давления. Тем не менее, снижение расходов на оплату труда, являющихся самой важной составляющей производственных издержек, может позволить экономике США расти без ускорения темпов инфляции. Это может снизить опасения ФРС по поводу роста инфляционного давления в будущем. Товарно-материальные запасы компаний оптовой торговли США в сентябре продолжили расти, и превысили ожидания экономистов. Товарно-материальные запасы в оптовой торговле выросли в сентябре на 0,8% до 404,55 млрд. долларов с учетом коррекции на сезонные колебания. В августе рост запасов составил 0,7%, значение показателя было пересмотрено в сторону увеличения с 0,1%. Ожидалось, что в сентябре товарно-материальные запасы вырастут на 0,3%. Одновременно в сентябре положительную динамику показали оптовые продажи в США. Они выросли на 1,3% до 366,83 млрд. долларов с учетом коррекции на сезонные колебания. Рост оптовых продаж за август был пересмотрен в сторону повышения до 0,8% с 0,4%. При нынешних темпах продаж имевшихся в сентябре запасов хватило бы на 1,10 месяца, что стало новым историческим минимумом. В течение предыдущих четырех месяцев значение показателя оставалось на уровне 1,11. По сравнению с тем же периодом предыдущего года продажи в сентябре увеличились на 9,9%, а запасы - на 5,2%. Также было опубликовано, что рост потребительского кредитования в США в сентябре оказался ниже ожидаемых значений. Основной причиной стали низкие объемы кредитования покупок автомобилей и плавательных средств. Объем необеспеченного потребительского кредитования в сентябре вырос на 3,7 млрд. долларов до 2,4782 трлн. долларов, в то время как прогнозировался рост на 8,9 млрд. долларов. Рост объема кредитования в августе был пересмотрен в сторону повышения до 15,4 млрд. долларов с первоначальных 12,2 млрд. долларов. Непроизводственный индекс Института управления поставками говорит о том, что сфера сервиса в США продолжает чувствовать себя хорошо, в отличие от сектора производства, несмотря на проблемы на финансовых рынках. Значение индекса ISM services в октябре составило 55,8 против 54,8 в сентябре, что выше прогнозов аналитиков. Они ожидали, что значение индекса составит 54,0. Составляющая цен в октябре снизилась до 63,5 против 66,1 в сентябре, что свидетельствует в пользу ослабления инфляционного давления. Компонента новых заказов в октябре составила 55,7 против 53,4 в сентябре, а компонента занятости составила 51,8 против 52,7 в предыдущем месяце. По данным Мичиганского университета, настроения американских потребителей к середине ноября ухудшились. Предварительное значение индекса настроений потребителей США в ноябре составило 75,0 против окончательного значения 80,9 в октябре. Ноябрьское значение индекса оказалось самым низким с октября 2005 года. Экономисты ожидали, что предварительное значение индекса настроений потребителей в ноябре составит 80,0 Предварительный индекс ожиданий в ноябре упал до 64,7 после 70,1 в октябре. Индекс текущих условий снизился до 91,0 против 97,6 в октябре. Ноябрьское значение индекса текущих условий стало самым низким с марта 2003 года. Инфляционные ожидания в целом пока остаются стабильными, о чем свидетельствует предварительный индекс ожиданий относительно уровня инфляции через 12 месяцев, который в ноябре составил 3,4% после 3,1% в октябре. Предварительный индекс ожиданий относительно инфляции через пять лет в ноябре вырос до 2,9% против 2,8% месяцем ранее. Опубликованные в пятницу данные подтвердили обоснованность опасений, что падение доллара США может повлиять на цены на импорт. Рост цен на импорт в США в октябре оказался самым большим с начала прошлого года, а рост цен на экспорт оказался самым высоким более чем за десять лет. Месячный рост импортных цен в октябре составил 1,8% после роста на 0,8% в сентябре. Экономисты ожидали, что цены на импорт в октябре вырастут на 1,3%. Годовой рост цен на импорт в октябре составил 9,6%, против 5% в сентябре. Цены на импортируемую нефть выросли в октябре на 6,9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 41,4% по сравнению с октябрем 2006 года. Цены на природный газ выросли на 11,1% по сравнению с сентябрем. Опасения Федеральной резервной системы (ФРС) США, что рост цен на нефть и удешевление доллара представляют собой потенциальные инфляционные риски, получили подтверждение. Без учета цен на нефть цены на импорт выросли в октябре на 0,5% по сравнению с сентябрем и на 3,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Без учета всех видов топлива цены на импорт в октябре выросли на 0,3%. В целом цены на экспорт из США в октябре выросли на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот рост был самым значительным с августа 1995 года. По сравнению с октябрем 2006 года цены выросли на 5,6%, что также стало самым высоким ростом за последнее десятилетие. Цены на экспортную сельскохозяйственную продукцию выросли на 3,9%, а цены на экспортную несельскохозяйственную продукцию выросли на 0,5%. Дефицит внешней торговли США в сентябре неожиданно сократился, несмотря на рекордно высокие цены на импортируемую нефть. Этому способствовало увеличение внешнего спроса на продукты питания и товары для промышленности американского производства. Дефицит внешней торговли товарами и услугами в сентябре сократился на 0,6% до 56,45 млрд. долларов после 56,80 млрд. долларов в августе. Августовский показатель был пересмотрен в сторону понижения с 57,59 млрд. долларов. Экономисты ожидали, что рост цен на нефть увеличит объем импорта и приведет к росту внешнеторгового дефицита до 59,20 млрд. долларов. Внешний спрос на продукцию американского производства оказал существенный вклад в рост американской экономики в 2007 году. В тоже время внешнеторговый дефицит в августе и сентябре оказался менее значительным, чем ожидалось. Это означает, что рост ВВП США, вероятно, продолжится даже более высокими темпами, несмотря на кризис на рынке жилья. При дальнейшем снижении курса доллара спрос на импортируемые товары со стороны американских потребителей будет уменьшать, а экспортные американские товары станут дешевле для иностранных потребителей. Экспорт из США в сентябре вырос на 1,1% до 140,15 млрд. долларов, а импорт в США вырос на 0,6% до 196,60 млрд. долларов.
EUR/USD. Европейские данные свидетельствуют о том. Что высокая стоимость европейской валюты оказывает негативное влияние на экономику еврозоны, одновременно рост инфляции не позволит ЕЦБ пойти на снижение ставки, во всяком случае, в среднесрочной перспективе. После завершения заседания ЕЦБ по кредитно-денежной политике евро торговался практически без изменений, что неудивительно, так как ставки остались на прежних уровнях. Ключевая процентная ставка по-прежнему находится на уровне 4%. Это полностью совпало с ожиданиями рынков. Рынок ожидал традиционной пресс-конференции президента ЕЦБ Ж.К.Трише. Как и ожидалось, Трише фокусировал внимание на инфляционных рисках, говоря, что они велики. По мнению ЕЦБ инфляция потребительских цен в течение последующих месяцев будет значительно превышать 2%. Особенную тревогу внушает рост гармонизированного индекса потребительских цен в октябре. Также президент ЕЦБ сообщил, что решение о сохранении ставки было принято единогласно. Членам ЕЦБ необходимо получить больше информации прежде, чем делать выводы относительно кредитно-денежной политики. Однако ЕЦБ в любой момент готов действовать для обуздания инфляции. Перспективы экономики еврозоны Трише охарактеризовал, как благоприятные, а оценки роста неопределенны. Из выступления Трише можно сделать вывод, что Европейский центральный банк продолжил занимать выжидательную позицию до начала следующего года и в декабре повышения ставки мы не увидим. Рост цен на энергоносители привел к ускорению темпов роста цен производителей в еврозоне в сентябре. С начала года рост цен в еврозоне имел тенденцию к замедлению. Индекс цен производителей (ИЦП) в еврозоне в сентябре вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,7% по сравнению с сентябрем 2006 года. Цены выросли более значительно, чем ожидалось. Согласно прогнозам экономистов ИПЦ должен был вырасти на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Рост цен производителей в августе составил 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и 1,8% по сравнению с августом 2006 года. Годовой рост цен производителей в августе был пересмотрен в сторону повышения до 1,8% с 1,7%. Цены на энергоносители продемонстрировали рост на 1,0% по сравнению с августом и на 1,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В августе цены на энергоносители снизились на 0,5% и на 2,0% соответственно. Индекс цен производителей без учета цен на энергоносители в сентябре вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В августе этот показатель вырос на 0,3% и 3,0% соответственно. В еврозоне в сентябре было зафиксировано снижение розничных продаж в ряде стран еврозоны, таких как Австрия, Португалия и Испания, что оказало негативное влияние на общий показатель. В итоге рост объема продаж оказался ниже прогнозируемых значений. Розничные продажи в сентябре выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,6% по сравнению с сентябрем 2006 года, в то время как ожидалось, что месячный рост продаж в сентябре составит 0,6%, а годовой рост - 2,2%. Также были пересмотрены в сторону понижения данные за август. Месячный рост розничных продаж в августе оказался равен 0,0% вместо 0,1%. Годовой рост объема розничных продаж был снижен до 0,8% с 1,0%. Экономисты предполагали, что розничные продажи в еврозоне в сентябре вырастут на 0,6% в месячном исчислении и на 2,2% в годовом Данные свидетельствуют о том, что, несмотря на экономический подъем, европейцы продолжают неохотно тратить деньги и сектор потребления продолжает оставаться узким место европейской экономики. Опубликованные во вторник данные показывают, что в октябре увеличились темпы роста активности в сфере услуг в еврозоне. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг еврозоны в октябре вырос до 55,8 после 54,2 в сентябре. Экономисты не ожидали такого роста, согласно прогнозам индекс в сентябре должен был составить 55,6. Несмотря на замедление темпов роста в обрабатывающей промышленности еврозоны, составной индекс менеджеров по снабжению для частного сектора еврозоны в октябре остался без изменений на уровне 54,7 и превысил первоначальную оценку, составлявшую 54,5.
GBP/USD.
Макроэкономическая статистика из Великобритании свидетельствует в пользу того, что в экономике этой страны есть признаки замедления темпов роста и что снижением процентной ставки ВоЕ мы можем увидеть достаточно скоро. Основным событием в четверг стало завершение заседания Банка Англии. Комитет по кредитно-денежной политике принял решение оставить базовую ставку без изменения на уровне 5,25%. BoE не сопроводил свое решение никакими комментариями. Подробности заседания мы узнаем в протоколах заседания, которые будут опубликованы 21 ноября. После заседания британская валюта значительно выросла, что было вызвано фиксацией некоторого количества коротких позиций по британской валюте. Часть инвесторов продавали фунт в ожидании снижения ставки на текущем заседании. В пятницу были опубликованы данные по дефициту внешней торговли Великобритании. В сентябре он вырос до 7,8 млрд. британских фунтов и достиг самого высокого уровня более чем за 60 лет. В основном дефицит вырос за счет увеличения импорта нефти, легковых автомобилей и потребительских товаров. Дефицит торговли товарами в сентябре составил 7,8 млрд. фунтов по сравнению с 6,9 млрд. фунтов в августе. Экономисты ожидали, что дефицит вырастит до 7,0 млрд. фунтов. Дефицит торговли со странами вне ЕС вырос до 4,7 млрд. фунтов по сравнению с 4,0 млрд. фунтов в августе. Общий дефицит торговли товарами и услугами в сентябре вырос до 5,1 млрд. фунтов по сравнению с 4,2 млрд. фунтов в августе. Укрепление британского фунта и замедление роста мировой экономики пока не оказали заметного влияния на экспорт из Великобритании. В сентябре он составил 29,8 млрд. фунтов по сравнению с 30,0 млрд. фунтов в августе. Производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в сентябре сократилось на 0,6% после роста на 0,5% в августе. Сокращение производства было зафиксировано в 10 секторах из 13. По отношению к предыдущему году производство снизилось на 0,1% после роста на 0,6% в августе. Аналитики ожидали, что производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в сентябре вырастет на 0,2% по отношению к предыдущему месяцу и на 0,6% по отношению к сентябрю 2006 года. Сильнее всего в сентябре сократилось производство электрического и оптического оборудования (на 1,7%). Объем производства в промышленности Британии в целом также сократился. Месячное снижение составило 0,4%, а годовое 0,2%. В августе примышленное производство выросло 0,1% по отношению к предыдущему месяцу и на 0,7% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. По предварительным прогнозам промышленное производство должно было вырасти на 0,2% и 0,5% соответственно. Столь резкое снижение производства Великобритании последний раз отмечалось в феврале 2006 года. Стоит напомнить, что месячный показатель промышленного производства является очень волатильным показателем, и трехмесячный рост производства считается более надежным индикатором тенденции в промышленном производстве. Производство за период с июля по сентябрь осталось без изменений по сравнению с предыдущим трехмесячным периодом, производство в обрабатывающей промышленности также не изменилось Деловая активность в сфере услуг Великобритании в октябре замедлила свой рост, и индекс CIPS снизился до 53,1 по сравнению с 56,7 в сентябре, хотя аналитики ожидали снижения только до 56,1. Сфера услуг в Великобритании является превалирующей. Хотя значение индекса свидетельствует о том, что в непроизводственной сфере Великобритании продолжается рост, но данные свидетельствуют о наличии негативных тенденций в экономике Великобритании, что увеличивает вероятность снижения процентной ставки ВоЕ.
USD/JPY. Несмотря на негативные данные йена была склонна к росту против большинства валют, что свидетельствует о том, что инвесторы воспринимают Йену, как валюту – убежище, и на них не оказывает влияние состояние японской экономики и перспективы процентных ставок. Судя по опубликованным данным текущее состояние японской экономики можно характеризовать, как хорошее. Индекс совпадающих индикаторов в сентябре снизился до 66,7 с 85,0, однако остался выше пограничного уровня 50,0. Чего не скажешь о перспективах экономики Страны восходящего солнца на ближайшие шесть месяцев, то они представляются в достаточно негативном свете. Индекс опережающих индикаторов в сентябре снизился до 0,0 с 27,3 в августе.
Снижение объема промышленного производства в Японии совпало с предварительной оценкой. Объем промышленного производства в Японии в сентябре сократился на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем после роста на 3,5% а августе. Сокращение поставок в промышленности было пересмотрено до 2,0% с первоначальных 1,9%. Рост запасов в промышленности был пересмотрен до 1,1% с 1,0%. Операционный коэффициент с учетом коррекции на сезонные факторы в сентябре снизился на 1,0% по сравнению с предыдущим месяцем. Месячное снижение объема базовых заказов на машины и оборудование в Японии в сентябре подтвердило ухудшение ситуации в обрабатывающей промышленности и составило 7,6%. Экономисты ожидали, что объем заказов в сентябре сократится на 0,6%. В августе объем базовых заказов снизился на 7,7% по сравнению с предыдущим месяцем, а в июле вырос на 17,0%. Объем базовых заказов на машины и оборудование считается опережающим индикатором капиталовложений компаний, на которые приходится до 15% от ВВП Японии, и его снижение может негативно сказаться на экономическом росте в Японии в будущем. Одновременно с этим, рост базовых заказов в III квартале составил 2,5% по сравнению с предыдущим кварталом, и ожидается, что в IV квартале базовые заказы вырастут на 3,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Из опубликованных протоколов сентябрьского заседания Банка Японии можно сделать вывод, что в ближайшее время ждать повышения процентных ставок не приходится. Несмотря на то, что члены правления BoJ ищут любую возможность для того, чтобы увеличить процентную ставку (на текущий момент она составляет 0,5%), однако негативные внешние факторы не позволяют им сделать это. В целом члены заседания предполагают, что экономика Японии будет развиваться в соответствии с их прогнозами, а индекс потребительских цен по-прежнему будет расти чрезвычайно медленно в условиях слабого роста заработной платы. В протоколах говорится, что "ситуация на мировых финансовых рынках остается нестабильной, а перспективы мировой экономики стали еще более неопределенными, главным образом, из-за усиления понижательных рисков для экономического роста в США". Таким образом, для принятия решения Банку Японии необходимо время и новые данные для анализа экономической ситуации в мире и США.
Источник:
Форекс Брокер FxCompany
|
|||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||
|---|---|---|---|
