 |  |
 |
|
|||
|---|---|---|---|
|
||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Читать все... |
 |
Обзор за неделю 29 октября - 2 ноября 2007 года |
28.10.2007 |  |
 |
|
 |
|
 |
|---|
|
Доллар продолжил нести сокрушительные потери против большинства валют на рынке. Несмотря на ряд позитивных данных, которые свидетельствуют о том, что в 3 квартале в экономике США наблюдался активный экономический рост, несмотря на проблемы в секторе недвижимости, инвесторы не проявили желания покупать доллар. Инфляционное давление было умеренным. Коррекция, ожидаемая так давно, так и не началась. Важнейшим событием в экономике США на предыдущей неделе стало заседание FOMC. Доллар продолжил нести сокрушительные потери против большинства валют на рынке. Несмотря на ряд позитивных данных, которые свидетельствуют о том, что в 3 квартале в экономике США наблюдался активный экономический рост, несмотря на проблемы в секторе недвижимости, инвесторы не проявили желания покупать доллар. Инфляционное давление было умеренным. Коррекция, ожидаемая так давно, так и не началась. Важнейшим событием в экономике США на предыдущей неделе стало заседание FOMC. В среду на своем очередном заседании FOMC снизил ключевую процентную ставку на 0,25%. Теперь ставка по Федеральным фондам находится на уровне 4,5%. Решение было принято десятью голосами «за» из десяти. Оно совпало с ожиданиями рынка. Значительно большее внимание инвесторов было сконцентрировано на последующем заявлении. В нем традиционно рынок попытался найти подтверждение того, что ставки будут снижаться и дальше. Однако отчетливых подтверждений этому в заявлении не содержалось. Напротив интерпретация документа может свидетельствовать о том, что цикл смягчения кредитно-денежной политики может быть завершен. Такие выводы сделали аналитики, однако, судя по реакции рынка большинство участников, сочли тон заявления достаточно мягким, поскольку после кратковременного роста, связанного с закрытием позиций после оглашения решения, они вновь принялись продавать американскую валюту. До этого в сентябре впервые за 4 года ставка была снижена на 50 базисных пунктов с 5,25% до 4,75%. По мнению ФРС, риски для экономического роста и инфляции "в целом сбалансированы". Решение о снижении ставки было принято для предотвращения замедление экономического роста на фоне охлаждения жилищного рынка. Текущий уровень процентных ставок должен способствовать улучшению экономического положения. Одновременно в заявлении отмечено, что некоторые инфляционные риски сохраняются на фоне высоких цен на энергоносители сырье и продукты питания. На текущий момент инфляция в США находится на уровне, приемлемом для ФРС. Таким образом, в своих комментариях ФРС оставила пространство для маневров, заявив о том, что впредь главными ориентирами станут инфляция и стимулирование экономики. Решение о снижении ставки было обосновано опасениями, что охлаждение рынка жилья окажет сильное негативное влияние на американскую экономику в целом, а темпы роста в 4 квартале будут низкими. Экономисты предполагают, что они могут составить 1 – 2%. Текущая же экономическая ситуация в США пока остается достаточно благоприятной, несмотря на то, что рынок недвижимости пока не проявляет признаков стабилизации. Несколько раньше были опубликованы данные по ВВП В США за 3 квартал. Данные оказались весьма позитивными и значительно превысили ожидания рынка. Темпы роста экономики США в 3 квартале оказались высокими, несмотря на проблемы в секторе недвижимости, росту способствовало увеличение экспорта и потребительских расходов. Некоторые индикаторы инфляции свидетельствуют о замедлении роста цен, но показатель базовой инфляции, напротив, ускорил рост. На текущий момент американская экономика демонстрирует высокие темпы роста при умеренной инфляции, которые значительно превышают неинфляционный потенциальный уровень. Этот уровень находится чуть ниже 3,0%. Годовой рост ВВП в 3 квартале составил 3,9% с учетом коррекции на сезонные колебания, темпы роста во 2 квартале составили 3,8%, а в 1 – 0,7%. Аналитики ожидали, что экономический рост в 3 квартале окажется на уровне 3,2%. Темпы роста экономики США в 3 квартале оказались самыми значительными с начала 2006 года, когда ВВП вырос на 4,8%. Основным негативным моментом при подсчете ВВП в 3 квартале оказался рынок жилья. Инвестиции в жилую недвижимость снизились на 20,1%, что вызвало снижение темпов роста ВВП на 1,05 процентного пункта. Аналитики ожидают продолжения спада продаж недвижимости и в следующем году, а значит, увеличение объемов непроданной недвижимости продолжится. Важнейшим компонентом ВВП США являются потребительские расходы. Они в 3 квартале выросли на 3,0% после роста на 1,4% в предыдущем квартале. Вторым драйвером для роста ВВП оказался экспорт. Внешняя торговля увеличила темпы роста ВВП на 0,93 процентного пункта. Объемы экспорта США в III квартале выросли на 16,2%, импорт же вырос на 5,2%. Темпы роста индекса цен расходов на личное потребление (PCE), который является в США важнейшим индикатором инфляции, в 3 квартале значительно снизился. PCE вырос на 1,7% после роста на 4,3% в предыдущем квартале. Базовый же индекс цен расходов на личное потребление, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 1,8% после роста на 1,4% в предыдущем квартале. Другие показатели инфляции, представленные в отчете свидетельствуют о замедлении роста инфляции. Снижение инфляционного давления в США подтверждается и замедлением роста расходов на рабочую силу. В 3квартале индекс расходов на рабочую силу в США вырос на 0,8% по сравнению с предыдущим кварталом после роста на 0,9% во 2 квартале. Рост расходов на заработную плату в III квартале составил 0,8%. Рост расходов на льготы и пособия тоже составил 0,8%. Стоило также обратить внимание на публикацию индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности, рассчитываемого Ассоциацией менеджеров по снабжению Чикаго. Значение этого индекса резко снизилось, что свидетельствует о замедлении темпов роста активности в производственном секторе региона, а компоненты инфляции свидетельствуют о росте инфляционного давления. Таким образом, этот показатель находится в противофазе с другими вышедшими данными. По поступившим данным индекс Chicago PMI в октябре снизился до 49,7 пункта по сравнению с 54,2 в сентябре. Значение индекса оказалось ниже пороговой отметки в 50 пунктов, что свидетельствует и замедлении темпов роста активности. Данные оказались значительно хуже ожиданий, в соответствии с которыми индекс должен был снизиться только до 53.0 пунктов. Расходы на строительство в США в сентябре неожиданно выросли. Их рост составил 0,3%, хотя аналитики предполагали, что расходы продолжили снижаться (-0,2%). Значение расходов на строительство за август было пересмотрено в сторону улучшения с -0,2% до 0,2%. Американцы в сентябре стали меньше тратить при сохранении темпов роста доходов на прежнем уровне. Рост личных доходов с учетом коррекции на сезонные колебания в сентябре составил 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Августовское значение показателя было пересмотрено в сторону увеличения до 0,4% с 0,3%. Потребительские расходы в сентябре выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Рост потребительских расходов за август был пересмотрен в сторону понижения до 0,5% с первоначальных 0,6%. Экономисты прогнозировали, что рост потребительских расходов и рост личных доходов в сентябре составит 0,4%. С учетом коррекции на инфляцию рост потребительских расходов в сентябре составил 0,1%. Индекс цен расходов на личное потребление в сентябре вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Месячный рост базового индекса цен расходов на личное потребление, не учитывающий цены на продукты питания и на энергоносители, в сентябре составил 0,2% после 0,1% в августе. Годовой рост индекса цен расходов на личное потребление в сентябре составил 2,4% после 1,8% в августе. Рост базового индекса цен расходов на личное потребление в сентябре остался на уровне августа и составил 1,8%. Годовые изменения базового индекса цен расходов на личное потребление находятся в диапазоне 1,0%-2,0%, соответствующем предпочтениям Федеральной резервной системы (ФРС) США. Рост личных располагаемых доходов в сентябре замедлился до 0,4% после 0,5% в августе. Сбережения в процентном отношении к располагаемым доходам в сентябре выросли до 0,9% после 0,8% в августе. Также в сентябре в США продолжила снижаться деловая активность в производственной сфере. По данным Института управления поставками США (ISM), индекс деловой активности в производственной сфере США в октябре снизился до 50,9 после 52,0 в сентябре и 52,9 в августе. Экономисты прогнозировали, что значение индекса в октябре составит 51,6. Согласно отчету ISM, в октябре в США наблюдалось усиление инфляционного давления. Подындекс цен в октябре вырос до 63,0 после 59,0 в сентябре Подындекс производства упал до 49,6 с 54,6 в сентябре. Подындекс новых заказов в октябре снизился 52,5 против 53,4 в предыдущем месяце. Подындекс занятости в октябре вырос до 52,0 против 51,7 в сентябре. Подындекс товарно-материальных запасов в октябре вырос до 47,2 после 41,6 в сентябре. В октябре настроения потребителей США продолжили ухудшаться третий месяц подряд. Индекс настроений потребителей в октябре снизился до 95,6 против 99,5 в сентябре и 105,6 в августе. Экономисты прогнозировали менее значительное снижение показателя в октябре - до 99. Значение показателя за сентябрь было пересмотрено в сторону понижения до 99,5 с 99,8. Индекс текущих условий снизился в октябре до 118,8 после 121,2 в сентябре. Индекса ожиданий потребителей на ближайшие шесть месяцев в октябре снизился до 80,1 после 85 в сентябре. Ухудшение условий в деловых кругах вызвало снижение оценки потребителями текущей ситуации. За этим может последовать остановка роста занятности в ближайшие месяцы. Данные по занятости в США, опубликованные в пятницу, свидетельствуют о том, что занятость в стране продолжает расти достаточно высокими темпами, что отодвигает опасность рецессии в экономике, а также ведет к улучшению настроений потребителей. 4 квартал в плане потребления является чрезвычайно важным, учитывая предстоящие праздники Рождества и Нового года. Темпы роста количества рабочих мест в октябре оказались самыми высокими за последние пять месяцев. По сообщению Министерства труда количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных областях в октябре составило 166 000, что значительно превысило ожидания. Аналитики предполагали, что количество новых рабочих мест составит лишь 80 000, хотя после позитивных данных, представленных в среду компанией ADP можно было ожидать более сильных данных и на общенациональном уровне. Количество рабочих мест за сентябрь было пересмотрено на 14 000 в сторону уменьшения. По уточненным данным Nonfarm payrolls в сентябре составили +96 000, а данные за август были пересмотрены в сторону рост с +89 000 до +93 000. Уровень безработицы в октябре не изменился и остался на уровне 4,7%, что совпало с ожиданиями. Отчет по занятости подтвердил, что избыточный спрос на рынке труда не оказывает повышательного пока давления на инфляцию. Рост заработной платы в октябре вновь оказался умеренным. Почасовая заработная плата выросла на 0,2%, до 17,58 доллара, хотя экономисты ожидали роста на 0,3%. Необходимо добавить, что столь значительный прирост рабочих мест был вызван продолжением улучшения ситуации в секторе услуг, а сектор производства товаров продолжил терять рабочие места. В строительном секторе сокращение рабочих мест также продолжилось. Количество занятых в сфере услуг выросло на 190 000, что стало самым крупным приростом с мая. Число рабочих мест в обрабатывающей промышленности США уменьшилось на 21 000. Вышедшие данные существенно уменьшают вероятность того, что в декабре ФРС пойдет вновь на снижение процентной ставки. Однако реакция рынка на вышедшие данные оказалась весьма ограниченной. Мы могли бы ожидать более значительно роста американской валюты. Отчет по занятости, а также данные по заказам в обрабатывающей промышленности могли бы стать отличным поводом для фиксации прибыли по части коротких позиций по американской валюте. Однако в момент выхода данных мы увидели традиционное увеличение волатильности на рынке, а затем доллар вновь подвергся волне продаж. По итогам дня доллару удалось вырасти только против японской валюты. Объем заказов в обрабатывающей промышленности США в сентябре продемонстрировал положительную динамику, что стало неожиданностью для экономистов. Количество новых заказов в сентябре выросло на 0,2% после снижения на 3,5% в августе. Аналитики прогнозировали снижение объема заказов в сентябре на 0,5%. Заказы на инвестиционные товары без учета продукции ВПК и заказов на воздушные суда, которые являются ключевым индикатором капиталовложений компаний, в сентябре выросли на 0,6% после роста на 0,1% в августе. Это свидетельствует в пользу того, что рост в обрабатывающей промышленности США продолжается и идет в разрез с данными ISM. Данные института управления поставками свидетельствуют о том, что темпы рост активности в промышленности США снижаются. Хотя аналитики не исключают, что снижение значения индекса ISM является сезонным и связано с окончанием летнего периода повышенной активности. Промышленные поставки в сентябре остались без изменений. Объем невыполненных заказов увеличился на 1,1%. Запасы в обрабатывающей промышленности выросли в сентябре на 0,6%.
Европейская валюта закрылась в пятницу четвертой неделей безостановочного роста против доллара. Курс попытался преодолеть значимый уровень 1.4500. Торги в пятницу закрылись по цене 1.4504, поэтому можно считать, что рынок еще не сумел преодолеть эту отметку. Данные по еврозоне имели смешанный характер. Они свидетельствуют о том, что опережающие индикаторы экономики, к которым относятся индексы деловой активности и потребительских настроений указывают на наличие негативных тенденций. Перспективы сектора обрабатывающей промышленности в еврозоне в октябре ухудшились. Основной причиной стало продолжение роста евро. Одновременно с этим настроения потребителей стабилизировались, а оптимизм компаний розничной торговли вырос. Согласно отчету по настроениям в экономике еврозоны, индекс настроений в промышленности в октябре снизился до +2 с +3, что совпало с прогнозами. Индекс настроений потребителей в октябре остался на прежнем уровне -6, что также соответствовало прогнозам. Сентябрьское значение индекса было пересмотрено в сторону понижения до -6 с -5. Индекс настроений в сфере услуг не изменился, а индекс настроений в строительном секторе снизился. Индекс настроений в секторе розничной торговли немного вырос. Общий индекс настроений в экономике еврозоны в октябре снизился пятый месяц подряд и составил 105,9. Экономисты прогнозировали менее значительное снижение индекса до 106,5. Сентябрьский показатель был пересмотрен в сторону понижения до 106,9 со 107,1. Данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности еврозоны, предоставляемые институтом менеджеров, оказались не слишком позитивными. Активность в обрабатывающей промышленности резко замедлилась в трех из четырех крупнейших экономик еврозоны – в Германии, Италии и Испании. Общий индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для обрабатывающей промышленности еврозоны в октябре также упал до 51,5 с 53,2 в сентябре. Снижение активности, возможно, является результатом высокой стоимости европейской валюты, а также высоких цены на нефть и ужесточения условий кредитования. Несмотря на это ускорение роста инфляции в еврозоне, которое было зафиксировано в октябре, не позволит ЕЦБ пойти на снижение процентной ставки. Инфляция в Еврозоне продолжает расти и уже второй месяц подряд превышает целевой уровень Европейского центрального банка, составляющий 2%. При этом годовой уровень инфляции потребительских цен в еврозоне в октябре достиг 25-месячного максимума. В октябре годовая инфляция в еврозоне достигла 2,6% против 2,1% в сентябре. Экономисты ожидали менее значительного роста инфляции в октябре – на 2,3%. Основной вклад в усиление инфляционного давления внесло подорожание продуктов питания и энергоносителей. Это увеличивает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики Европейского центрального банка. Также были опубликованы данные по безработице в еврозоне. В сентябре уровень безработицы снизился до 7,3% после 7,4% в августе. Этому способствовало снижение безработицы в Германии. Экономисты ожидали, что уровень безработицы в сентябре составит 6,9%, как и в августе. Августовский показатель был значительно пересмотрен в сторону повышения в связи с изменением методики расчета уровня безработицы.
Несмотря на ряд тревожных данных по экономике Великобритании британская валюта на прошедшей неделе активно демонстрировала свою силу. Пара GBP/USD в пятницу достигла многолетнего максимума на 2.0900. Британскую валюту покупали, как страховку, так как активно покупать евро на текущих уровнях инвесторы уже не решались. Темпы роста активности в обрабатывающей промышленности Великобритании в октябре замедлились. На это указывает индекс менеджеров по снабжению (PMI) для обрабатывающей промышленности, который в октябре снизился до 52,9 после 54,7 в сентябре. Экономисты ожидали, что значение индекса в октябре составит 54,3. Значение индекса за сентябрь было пересмотрено в сторону понижения. Ранее сообщалось, что в сентябре он составил 55,1. Тем не менее, маловероятно, что замедление роста активности в обрабатывающей промышленности приведет к снижению процентной ставки Банком Англии в ближайшее время. Повышение процентных ставок негативно отразилось на темпах роста розничных продаж в Великобритании. По данным конфедерации британской промышленности (CBI), рост розничных продаж оказался самым низким за последние 11 месяцев. Индекс розничных продаж в октябре снизился до +10 после +12 в сентябре. Вышедшие данные полностью совпали с прогнозами экономистов. Снижение розничных продаж объясняется ухудшение настроений потребителей. Настроения британских потребителей продолжают ухудшаться. Индекс настроений потребителей в Великобритании в октябре снизился до -8 по сравнению с -7 в сентябре, что совпало с прогнозом экономистов. Индекс склонности потребителей к крупным покупкам, снизился в октябре до -5 после -3 в сентябре. Октябрьский показатель достиг минимального уровня с декабря 1995 года. Рост цен на жилье в Великобритании в октябре продолжился и оказался самым значительным за этот год. Основной причиной роста цен стала нехватка предложения. Цены на жилье с учетом коррекции на сезонные колебания выросли в октябре на 1,1% по сравнению с сентябрем и на 9,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. В сентябре цены на жилье выросли на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем и на 9,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Рост цен превысил ожидаемые значения. Экономисты прогнозировали в октябре месячный рост цен на жилье на 0,2%, а годовой – на 8,6%. В Великобритании потребительское кредитование в сентябре продолжило расти, в то время как количество одобренных ипотечных кредитов снизилось. Общее потребительское кредитование в сентябре выросло на 11,154 млрд. фунтов. Показатель достиг максимального значения с октября 2006 года, когда рост составил 11,472 млрд. фунтов. Рост общего потребительского кредитования значительно превысил ожидаемое экономистами значение 9,4 млрд. фунтов. Августовское значение было пересмотрено в сторону увеличения до 9,627 млрд. фунтов с 9,460 млрд. фунтов. Число одобренных ипотечных кредитов в сентябре снизилось до 102 000 против 108 000 в августе. Число одобренных ипотечных кредитов в сентябре оказалось на минимальном уровне за 26 месяцев. Продолжающееся снижение объемов ипотечного кредитования ухудшает перспективы рынка жилья в Великобритании. Одновременно с этим, в сентябре выросли объемы необеспеченного и обеспеченного потребительского кредитования. Рост необеспеченного кредитования в сентябре достиг самого высокого значения с января 2006 года и составил 1,350 млрд. фунтов. Экономисты ожидали менее значительного роста - на 0,9 млрд. фунтов. Значение показателя за август было пересмотрено в сторону увеличения до 1,114 млрд. фунтов с 1,003 млрд. фунтов. Обеспеченное кредитование в сентябре выросло на 9,804 млрд. фунтов, что стало самым значительным ростом за последние 7 месяцев. Экономисты в сентябре ожидали менее значительный рост на 8,5 млрд. фунтов. Данные за август были пересмотрены в сторону повышения до 8,512 млрд. фунтов с 8,457 млрд. фунтов. В сентябре денежный агрегат М4 вырос на 1,0% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как в августе, по уточненным данным, его рост составил 1,3%. В годовом исчислении рост агрегата М4 составил в сентябре 12,8% после роста на 13,5% в августе. Ранее Банк Англии сообщил, что годовой рост агрегата М4 в августе составил 12,0%.
На прошедшей неделе японские инвесторы вновь продолжили хранить молчание, и японская валюта, снижаясь против евро и британского фунта, продолжила торговаться в узком диапазоне в паре с долларом. Область 115.00 пока остается для пары USD/JPY чрезвычайно притягательной. На фондовом рынке США дни роста чередовались с днями падения, что придавало высокую волатильность японской валюте. Данные по японской экономике традиционно не оказали практически никакого влияния на курс йены. Наиболее значительным событием стало заседания Банка Японии. Члены комитета по кредитно-денежной политике Банка Японии в среду большинством голосов оставили ключевую процентную ставку на прежнем уровне. Основной причиной послужило сохранение неопределенности в мировой экономике и на финансовых рынках, что делает перспективы японской экономики туманными. Члены правления Банка Японии расходятся во мнениях относительно денежно-кредитной политики уже пятый месяц подряд, и это делает возможным повышение процентной ставки в этом году. Принятое в среду решение соответствовало прогнозам участников рынка. Ранее Банк Японии предупредил о вероятности замедления темпов роста американской экономики, а также о волатильности мировых рынков. Центральный банк Японии также оставил без изменений объем ежемесячных покупок государственных облигаций на уровне 1,2 трлн. иен. Ломбардная ставка осталась на уровне 0,75%. В полугодовом докладе Банка Японии о перспективах говорится, что банк Японии продолжит проведение политики постепенного повышения процентных ставок, отслеживая факторы риска, которым, в частности, относится замедление экономического роста в США. Банк Японии по-прежнему не ожидает резкого усиления инфляционного давления. По прогнозу руководства Банка Японии, базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в стране в текущем финансовом году не изменится, хотя в апреле прогнозировался его рост на 0,1%.Это увеличивает вероятность того, что банк не будет повышать ставку в текущем году. Управляющий Банка Японии Тошихико Фукуи на пресс-конференции после заседания Банка Японии высказал мнение, что нестабильность на финансовых рынках, скорее всего, продолжится. Он отметил, что рост спроса на качественные активы привел к снижению доходности на мировых рынках облигаций. Также он сказал, что цены на акции выросли по сравнению с летом, однако колебания остаются нестабильными, и на рынках продолжает процесс переоценки. В Японии продолжается спад в строительном секторе. Об этом свидетельствуют данные Министерства земельных ресурсов, инфраструктуры и транспорта Японии. Понижательное давление на сектор оказывает новое законодательство по жилищному строительству, введенное в Японии в июне, которое затрудняет получение разрешений на строительство. Число закладок новых домов в Японии в сентябре сократилось на 44,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года и составило 63 018. Экономисты ожидали меньшего снижения на - 29,2%. Заказы в строительном секторе Японии сократились в сентябре на 16,3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года до уровня 1,567 трлн. иен. В августе заказы на строительство сократились на 14,2%, а в июле – на 10,4%. Уровень безработицы в Японии в сентябре вырос до 4,0% после 3,8% в августе. Экономисты ожидали, что безработица в сентябре останется на прежнем уровне. Одновременно продолжилось снижение числа безработных, которое отмечается 22-й месяц подряд. Общее число безработных в сентябре уменьшилось на 110 000 человек по сравнению с тем же месяцем 2006 года и составило 2,69 млн. человек. В Японии второй месяц подряд продолжается рост расходов домашних хозяйств. В сентябре они увеличились в реальном выражении на 3,2% по сравнению с тем же месяцем 2006 года. Экономисты ожидали роста расходов на 1,3%. В августе показатель вырос на 1,6%. Годовой рост расходов домохозяйств наемных работников в сентябре составил в реальном выражении 5,5%. Розничные продажи в Японии в сентябре текущего года выросли на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В августе темпы роста продаж были такими же. Рост потребительской активности в Японии может послужить толчком для ускорения темпов роста ВВП Японии. Данные можно оценить, как вполне позитивные, так как потребление было всегда узким местом японской экономики, тормозящим экономический рост.
Джерело:
Форекс Брокер FxCompany
|
|||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||
|---|---|---|---|
