|
Fitch подтвердило рейтинги Москвы на уровне "BBB", прогноз "Стабильный"
Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги города Москвы в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB" и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте "F3". Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг города на уровне "AAA(rus)". Прогноз по всем долгосрочным рейтингам - "Стабильный".
Рейтинги Москвы отражают устойчивую экономику города, сильные показатели операционного баланса, гибкость капитальных расходов и сильные показатели обеспеченности долга. Кроме того, рейтинги учитывают растущий прямой долг и ухудшение бюджетных показателей Москвы в 2009 г. как следствие снижения налоговых доходов в результате замедления национальной экономики.
Положительное влияние на рейтинги возможно в случае повышения суверенного рейтинга в сочетании с операционным балансом на уровне выше 20% операционных доходов и поддержанием отношения долга к текущим доходам ниже 50%. Однако структурное ухудшение операционных доходов, приводящее к ослаблению способности города к самофинансированию расходов и существенному росту долга или резкому сокращению ликвидности, окажет негативное давление на рейтинги.
Москва имеет сильную экономику, ориентированную на сектор услуг, и доля города в ВВП страны в 2008 г. составила 25%. Валовый продукт города на душу населения более чем в 3 раза превышал показатели по стране. По этому параметру Москва является одним из самых богатых регионов России. Однако ввиду высокой доли в бюджете города прямых налогов, таких как налог на доходы физических лиц и налог на прибыль организаций, снижение прибыли и благосостояния в регионе оказывало прямое отрицательное влияние на доходы бюджета в период недавней финансовой нестабильности.
Несмотря на ухудшение операционных доходов города, он имеет хорошую финансовую позицию с сильным операционным балансом, который был на уровне около 19% операционных доходов в 2009 г. (38% годом ранее). В свете снижения доходов на 22% в 2009 г. город сумел уменьшить общие расходы на 12% относительно предыдущего года за счет откладывания некоторых инвестиционных программ и оптимизации операционных расходов. Fitch ожидает, что город будет по-прежнему иметь показатели операционной маржи на уровне выше 20% в течение следующих трех лет.
Прямой риск города повысился до 240 млрд. руб. на конец 2009 г.; также город подвержен нехеджированным рискам по еврооблигациям на 781 млн. евро. Однако долговая нагрузка Москвы остается умеренной, составляя 23% текущих доходов, при сильном показателе долга к текущему балансу: около 14 месяцев. Москва имеет долгосрочную и относительно равномерную структуру долга со сроками погашения до 2022 г. Кроме того, Москва имеет сильную позицию ликвидности при остатках денежных средств в размере 121 млрд. руб. в конце 2009 г., что эквивалентно 50% прямого риска. Fitch ожидает, что прямой риск останется на уровне около 25% текущих доходов, а отношение долга к текущему балансу, вероятно, будет составлять примерно 1 год в течение следующих трех лет.
Город напрямую и косвенно контролирует обширную сеть предприятий госсектора, а также акционерных компаний, в которых владеет мажоритарными долями. Это создает дополнительный условный риск, так как финансовый долг компаний, в которых Москве принадлежат мажоритарные пакеты акций, в начале 2010 г. в совокупности составлял около 25 млрд. руб. С учетом значительно большего по объему бюджета города Fitch полагает, что риск от компаний госсектора, не является существенным. Кроме того, Москва - основной акционер Банка Москвы, одного из пяти крупнейших российских банков. По мнению Fitch, существует высокая вероятность того, что город окажет поддержку банку, если у него возникнут проблемы с ликвидностью или другие сложности.
Москва - столица Российской Федерации, экономический и финансовый центр страны. В 2009 г. в городе проживало более 10,5 млн. человек, т.е. 7,4% населения страны.
Справка: Применимые рейтинговые критерии представлены на сайте www.fitchratings.com: см. "Tax-Supported Rating Criteria" ("Критерии присвоения рейтингов государственным эмитентам, получающим налоговые доходы") от 21 декабря 2009 г. и международную методологию "Присвоение рейтингов местным и региональным органам власти (за пределами США)" ("International Rating Methodology for Local and Regional Governments outside United States") от 17 марта 2010 г.
UABanker.net
|
