UniCreditMarkets & InvestmentBanking
влияние ипотечного кризиса будет существенным в первом квартале 2008
года. Первые недели 2008 года могут быть омрачены угрозой стагфляции и
рецессии, что негативно скажется на фондовых биржах.
Только во втором квартале можно ожидать восстановления ситуации с котировками. Эксперты UniCreditMarkets & Investment
предполагают, что цены выйдут на прежний уровень к середине года.
Уровень, когда цены практически не будут снижаться, в общем и целом,
ожидается уже во второй половине года. Соотношение курсов евро/доллар США останется высоким.
Умеренность экономической обстановки
Согласно ожиданиям UniCredit Markets & Investment Banking, в
следующем году еврозону ожидает незначительное снижение темпов
экономического роста, до уровня 1,9%. Несмотря на то, что экономика
Европы значительно выиграет от выхода из-под влияния США, экономические
тенденции в этой стране будут, по-прежнему, иметь большое значение для
европейской экономики. Возникнет рецессия в США или нет - будет
зависеть от рынка труда. В то время как показатели трудоустройства
снизились в последнее время, благодаря открытию множества вакансий в
общественном секторе (образование, здравоохранение), который менее
подвержен влиянию циклических факторов, равно как и в туристической
индустрии, критический спад не коснулся занятости. Ожидается, что
тенденция продолжится в следующем году. В экспортном секторе, роль США
для Европы, в особенности Германии, продолжает уменьшаться. Экспорт в
страны Центральной и Восточной Европы, Россию, страны ОПЕК, Китай и
Индию, напротив, растет. К примеру, экспорт Германии в Россию вырос в
три раза с начала 2002 года, а объемы экспорта в Китай удвоились.
Вдобавок, Россия объявила об открытии в сентябре инвестиционной
программы, нацеленной на расширение инфраструктуры страны до общих
объемов в 1,000 млрд. долларов США в течении ближайших десяти лет.
Процентные ставки в большей степени остануться стабильными
Первые недели 2008 года могут быть омрачены угрозой стагфляции и
рецессии. Ситуацию может усугубить появление очередных негативных
новостей в финансовом секторе. "В случае развития такого сценария
Федеральная Резервная Система США продолжит снижение ставок ипотечных
кредитов", считает руководитель Управления валютной и процентной
стратегии UniCredit Markets & Investment Banking, Майкл Ротман.
Согласно его прогнозам к концу первого квартала 2008 года ставка
составит 4% (текущая ставка - 4.5%). Однако, в этот период, в США
прекратится плавное снижение курса, что сделает снижение ставок
излишним. Европейский Центробанк сохранит ставки на прежнем уровне,
несмотря на увеличение потребности в поддержке реализации монетарной
стратегии в первом квартале. Согласно ожиданиям UniCredit Markets &
Investment Banking в конце следующего года ставка составит 4%. Прибыль
от 10-летних облигаций в еврозоне немного вырастет, вернувшись снова на
уровень близкий к - 4,5%.
Продолжится укрепление курса евро
В результате кризиса малообеспеченных ипотечных кредитов,
процентные ставки по еврооблигациям на данный момент выше облигаций
США, что значительно отразилось на слабости позиций доллара в последние
недели. В то время как кредитные ставки снизились на 125 пунктов до
3.25% согласно оценкам на ближайшие 12 месяцев, ожидается, что доходные
ставки будут стабильны во втором полугодии. По многим показателям, в
начале года доллар США, согласно годовому прогнозу развития финансовых
рынков стран Большой 10-ки (JPY, USD, EUR, NZD, AUD, GBP, SEK, NOK,
CAD, CHF), занимал четвертое место по прибыльности среди валют.
Сегодня, по этому показателю доллар занимает 3-е место с конца,
соответственно, его статус был снижен до валюты лишь как средства
платежа. "Продолжающееся непостоянство на финансовом рынке будет и
далее влиять на американский доллар в первом квартале, что приведет к
увеличению разницы курсов евро/доллар до отметки 1.50», полагает Майкл
Ротман. Стабилизация на финансовых рынках, в паре со снижением рисков
рецессии в США сыграют роль в восстановлении cсуществовавшего ранее
курса во второй половине года, что даст возможность доллару США и далее
лидировать по уровню доходности. Это снова немного укрепит американскую
валюту, курс которой вернется к уровню 1.45.
Движение цен на фондовых рынках
"Мы предполагаем умеренный рост цен на фондовых рынках на уровне
3-5% в 2008 году», - сказал Герхард Шварц, Head of Global Equity
Strategy at UniCredit Markets & Investment Banking. В последние
месяцы, фондовые биржи в Европе и США были крайне нестабильны, и эта
тенденция сохранится некоторое время. На волне текущей стабилизации на
биржах, мы ожидаем, что уровень поддержки биржевого индекса Euro Stoxx
50 снова будет расположен в пределах 4050 до 4200 в первом квартале
2008 года. В частности, ипотечный кризис и связанное с ним ухудшение
экономических перспектив будет и далее поддерживать состояние
неопределенности на рынках. Ожидается, что существенные положительные
изменения могут произойти лишь во втором квартале. Более того, снижение
качественной оценки, дальнейшее падение процентных ставок в США,
рекордные выплаты дивидендов и рост абсолютной чистой прибыли сыграют
роль мощного противовеса затратам, связанным с увеличением курса и цен
на жилье. Тем не менее, потенциал дальнейшего роста доходов значительно
снизится. В средине 2008 года показатели фондовых рынков сохранятся на
современном уровне, изменения возможны во втором полугодии. Условия
обеспечения средних и малых портфелей акций останется затруднительным в
среднесрочной перспективе.
Подразделение UniCredit Markets & Investment Banking начало
свою работу в июле 2006 года, объединив услуги по обслуживанию операций
на глобальных рынках и инвестиционному банкингу Bank Austria
Creditanstalt AG, Bayerische Hypo- и Vereinsbank AG и UniCredit Banca
Mobiliare SpA под единым брендом в одной организации. В подразделении
работает около 3300 человек в 39 офисах по всему миру и широкой сетью в
Европе. В 2006 году, доход подразделения составил 3.2 млрд. евро, а
прибыль до уплаты – 1.6 млрд. евро.
Наиболее перспективные регионы: Восточная Европа (особенно Россия)
Наиболее перспективные направления:
Строительство и материалы, Еда и напитки, Прмышленныфе товары и услуги, Страхование, Химия.
|
